|
在2006年全球產物保險的保險費總計約壹兆伍仟壹佰億美元，較2005年約成長5%，但在已開發國家中的成長大幅遜色
於開發中興起市場，前者僅0.6%但後者高達11%，而台灣更低於一般水準，呈現負成長。
全球的主要保險市場仍集中在西方國家及日本，前五個國家已佔全球市場的保險費超過67%，包括美國、日本、英國、
法國、德國。
在分析國際保險市場現況及發展趨勢之前，我們略述2008年年初以來國際保險市場的重要事項：
(1) 國際知名投資巨擘Warren Buffet購買全世界最大的再保險公司Swiss Re百分之三的股票，並計畫在未來五年內收購
其產業保險業務的百分之二十。主要原因是Swiss Re的股價下跌，因受美國次級房貸及擔保保險公司的拖累及產物
保險費率、保險費下滑。
(2) 美國第三大保險經紀人公司Willis有意併購美國最大保險經紀人Marsh，後者的母公司在最近任命新的CEO，力圖重
振聲威，Marsh自2005年發生綁標醜聞股價及業務均受影響。但一般預測此併購案成功機率不大，充其量Marsh釋出
其國際業務仍維持在美國的龍頭地位。三大保險經紀人的股票價格在二月初均下滑，主要原因是市場怕保險費率再
降影響他們的收益。
(3) 美國評等公司Fitch及AM Best對XL Capital降等，XL
Capital係1986年在Bermuda成立的再保險公司，原先由各大企業共
同投資成立此一保險工具承擔商業市場不願承擔的責任保險業務，逐年成長，已成為國際上重要再保險公司。降等
的原因亦屬次級房貸的拖累。2007年第四季XL
Capital虧損15-17億美元。
(4) 美國商業保險2008年1月1日的續保費率下降10%-12%，亞洲地區的再保險費率平均下滑10%-15%，但未包括日本及
韓國，因其主要再保險合約續保在4月1日。
國際保險市場延續2007年最後一季次級房貸的危機，引爆一連串併購、降等的效應，在未來的十二個月內，看不出來國際產物保險市場費率回升的可能。次級房貸的風暴應會逐步擴大，但仍在可以控制的範圍之內。專家分析次級房貸的損失粗估約4,000億美元，佔美國143兆美元國內生產毛額(GDP)的百分之三，僅佔全部房貸市場的百分之十，若論實際上的次級房貸損失有可能低於1,000億美元，因為大部份損失可由出售抵押品而回收。
直接受次級房貸影響而造成許多金融機構、貸款公司的董監事及重要職員責任保險理賠，即所謂Director's & Officer's
Liability Insurance
Claim，但市場評估這種理賠數字亦在50億美元左右，而英國再保險市場可能擔負約百分之十的損失5億美元。這樣的損失金額在保險市場而言，尚可忍受。
綜合以上的事件與發展，2008年國際保險市場的主要趨勢如下：
(1) 國際保險與再保險費率短期已知不會大幅成長，仍有下降趨勢，但由於投資市場獲利轉趨保守，保險業者必然
小幅修訂其核保策略，避免核保損失，因為日後核保上的損失不易由投資收益來補足。
(2) 國際間保險業的併購活動可能增多，由於全球金融活動有連鎖效應，受某一項危機拖累，其漣漪效應可波及許
多保險業者，而投資者必趁勢併購有優良品牌的業者，以圖日後再起。
(3) 保險業的資金來源仍充分，單以全球再保險市場的資本形成即達1,290億美元(以2007年第四季為準)，較2005年
超過百分之二十。在供過於求的資金挹注影響之下，再保險市場不易提昇再保險費率，除非在2008年發生類似
911事件或2005年的Katrina颶風損失。
(4) 氣候變遷與溫室效應可能造成這些年來的海水表面溫度上升，專家幾乎認定海水表面溫度上升與颶風、颱風活
動有關，保險業者是直接受害者之一，這種全球現象短期內不會改善只會惡化。
(5) 美國保險業者已能有效評估天然巨災帶來的保險損失，但是與氣候相關的巨災每十年增加一倍，其中重要原因
之一是現代住家與都市發展朝向高天然風險的區域擴充，保險業者不能用過去的眼光或資訊去評估未來可能發
生的巨災包括颱風、颶風、暴風雪、洪水、野火、旱災等。由於這樣的認知，保險業者在未來必然會改變核保
策略包括減少海岸邊的承保風險，提高建築等級的核保要求，保險業者同時要克服規避社會責任的指控和政治
壓力。及早做準備，面對事實，用科學風險模式評估風險，說服大眾並做充分的財務規畫是未來國際保險業者
面對全球暖化應立即做的功課。
(6) 新興市場的崛起，中國大陸保險市場已名列全球前十大保險市場，在2006年約708億美元，其中產物保險費257
億而人壽保險費為450億美元，超越台灣的515億美元。預計在十年之內可以超越南韓，擠進前五大保險市場。
印度市場的保險費約430億美元，佔全球保險費總額1.16%的比例，已接近台灣的水準。在已開發國家的保險市
場日趨飽和的情況，成長遲滯，全球的保險業者必然集中注意力在新興市場，但新興保險市場的秩序是未來重
要的課題，債信評等公司已注意中國、印度保險公司的核保態度，並對其中某些公司降等。值得注意的是，中
國大陸今年一、二月的暴風雪估計已有1,000億人民幣經濟損失，但真正的保險損失有多大，可能需要數個月時
間去估算，初步估算三大主要產、壽險公司的保險損失到二月初已超過50億人民幣。
(7) 一般的預測皆認為2008年的保險市場價格仍向下滑落，有人較悲觀認為還有幾年看不見回升的跡象。但有些專
家則以為保險業者已不會像過去那樣走大吃大喝或餓死的極端行銷模式。
Back
2008年2月
www.cubicrisk.com
|
